Presentaremos las valoraciones de spreads para varias clasificaciones, y las comparamos con los mercados de Calidad de Inversión (IG) y Alto Rendimiento (HY) en Estados Unidos y Europa, así como en las diferentes regiones de los Mercados Emergentes. Otros temas que se tratarán en este reporte incluyen: tendencias de fusiones y adquisiciones en Mercados Emergentes; análisis de correlaciones con otras clases de activos; eventos de incumplimiento de deuda en los Mercados Emergentes en general, así como análisis por región. Una sección particular será dedicada a las tendencias de clasificación en Mercados Emergentes, y a la comparación de éstas con las dinámicas de los mercados IG y HY del resto del mundo. Finalmente, proporcionamos un resumen de las emisiones corporativas que se han presentado en Mercados Emergentes en lo que va del año, dividido por regiones, calificaciones y divisas.

Retornos sólidos de septiembre se agregan al magnífico desempeño registrado en lo que va del año

La información sobre el desempeño de la deuda corporativa de Mercados Emergentes para septiembre y lo que va del año, incluye:

- Nuestro índice vigente de deuda corporativa en Mercados Emergentes. Aquí, y en otras partes de este reporte, nos referimos a nuestro índice vigente de deuda corporativa en Mercados Emergentes (ICP0), al mismo tiempo que trabajamos en implementar el nuevo y más amplio referente para el sector corporativo de Mercados Emergentes. El (ICP0) registró un retorno de 1.4% este mes, ligeramente por debajo de la deuda soberana en Mercados Emergentes (+2%) y los no-grado de inversión (HY) estadounidenses (+3%), superando, por otra parte, a la deuda grado de inversión de EEUU (+0.6%).

- En lo que va del año, estas cifras colocan a la deuda corporativa de Mercados Emergentes como una de las clases de activos con mejor desempeño a nivel mundial, registrando retornos del  13.7%, superados únicamente por la deuda soberana de Mercados Emergentes (14.8%). Esto contrasta con los retornos de deuda tanto grado como no-grado de inversión de Estado Unidos que se mostró en niveles de 11-12%, el avance del 10% en bonos del Tesoro estadounidense a 5 años, la ganancia del 9% en renta variable de Mercados Emergentes, y el incremento del 3% en acciones estadounidenses.

- Nuestro índice vigente indica que los spreads de la renta fija corporativa en Mercados Emergentes cerraron septiembre con 430 puntos base, habiéndose reducido en alrededor de 30 puntos base desde agosto. Dichos spreads se encuentran más cerrados actualmente (aproximadamente 100 puntos base) de lo que se registraba el diciembre pasado, y sólo 15 puntos base por encima de los mínimos de este año que se registraron en abril.

- Percibimos mayor valor en los BBBs y Bs de Mercados Emergentes, en comparación con la renta fija corporativa en Estados Unidos y Europa. Entre los Mercados Emergentes, los BBBs y BBs de Europa del Este, Medio Oriente y África (EEMEA) destacan como áreas de valor, mientras que los emisores latinoamericanos ofrecen los spreads más amplios en la calificación B.

- La tasa de incumplimiento en Mercados Emergentes es de 1.6% para las emisiones de los últimos doce meses, contra el 5% registrado por los HY estadounidenses. En lo que va del año, 9 emisoras de mercados emergentes han caído en incumplimiento, totalizando $2.8 mil mdd en deuda, y 3 más se encuentran en periodos de gracia tras retrasarse en sus pagos. En análisis regional, la tasa de incumplimiento de las firmas asiáticas ha sido ligeramente más alta, registrando 2.7% en lo que va del año.

- Los ascensos de clasificación superan a los descensos en el área corporativa de Mercados Emergentes desde marzo de este año y, en los últimos tres meses, este mercado a registrado las tendencias de calificaciones más fuertes a nivel mundial, aún por encima de los mercados grado y no grado de inversión en Estados Unidos y Europa.

- En lo que va del año, los corporativos de Mercados Emergentes han emitido $143 mil mdd en nuevos bonos, situándose muy cerca de superar el récord anterior de $155 mil mdd, registrado en 2007. Prevemos que la emisión alcance los $175 mil mdd este año.