Los inversionistas se mantienen optimistas que la economía global está saliendo de la recesión hacia un escenario con “rizos de oro” en donde las condiciones no son tan calientes o tan frías. En tanto, el 72% del panel espera que la economía mundial mejore durante el próximo año, la misma proporción observa “un crecimiento por debajo de las tendencias y una inflación por debajo de las tendencias” durante los próximos 12 meses.
 
Los niveles de efectivo incrementaron con el promedio elevándose a 4.1% de los bienes totales, comparado con el 3.7% previo, en agosto, que había sido el nivel más bajo desde julio 2007. El número neto de colocadores de activos que incrementaron sus posiciones de efectivo incrementó a 10% desde el previo 3%, de un mes antes. La proporción de los colocadores de activos que tuvieron una mejor valoración de las acciones cayó a un 27% de su nivel previo de 34% en agosto. Los inversionistas disminuyeron sus colocaciones a ocho de 11 sectores de la industria. Los pasos que se habían dado hacia las acciones cíclicas en agosto, se revirtieron. Los panelistas disminuyeron sus posiciones en las acciones de Materiales, Industriales y Discrecionales.
 
“El avance que ha tenido septiembre, en lo que se refiere a los niveles de efectivo y menor exposición al papel muestra una carencia de confianza en la recuperación del apetito al riesgo de los inversionistas, “dijo Gary Baker, jefe de estrategia de acciones para Europa de Banc of America Securities-Merrill Lynch Research. “Se pueden observar que rizos de oro está de regreso. El consenso espera una recuperación global, pero se espera que sea por debajo de las tendencias y no inflacionaria,” dijo Michael Hartnett, jefe global de estrategia de acciones para Banc of America Securities-Merrill Lynch Research.

Los colocadores de activos tienen mayor confianza en Europa en 18 meses

La zona Euro está cerca de completar el camino de una región paria, a un destino preferencial. Sólo 11% de los encuestados en la encuesta global de septiembre subvaloran la eurozona, una baja del 13% previo en agosto. Es la postura más positiva para la región desde febrero 2008 en donde los colocadores de activos tenían una posición de una ligera sobrevaloración.

Este retorno hacia la neutralidad representa un fuerte cambio de opinión desde los niveles mínimos de marzo donde el 40% del panel tenía una subvaloración de la eurozona. A pesar de ello, el creciente entusiasmo por Europa no se ha extendido al Reino Unido. Este mes un 10% de los colocadores de activos tenían una subvaloración de las acciones en el Reino Unido, lo cual sólo significa una mejora marginal del 13% previo, en agosto.

Los encuestados también están optimistas sobre el futuro de Europa. Un 7% de los encuestados dijo que tratarán de tomar posiciones de sobrevaloración en las acciones de la eurozona durante los próximos 12 meses. En julio un 30 % dijo que mantendrían las posiciones de subvaloración por los próximos 12 meses.

“El regreso de la popularidad europea muestra como los inversionistas ya no ven a los mercados emergentes como la única historia de crecimiento global. Los inversionistas ya cuentan con una estrategia más amplia tanto regional como sectorial,” dijo Hartnett.

Los administradores de fondos dentro de Europa sortearon la tendencia global mediante la reducción en los niveles de efectivo. Un 21% de los encuestados sobrevaloraron el efectivo, una disminución del 29% previo en agosto. El promedio de balance de efectivo cayó a 3.0% desde el 3.7% del mes previo.

La convicción en los sectores europeos se encuentra en su nivel más bajo en cinco años

Los inversionistas en Europa están mostrando una falta de confianza y convicción al decidir qué sectores sobrevalorar. Los sectores de Tecnología y  Telecomunicaciones son en los que el panel regional ha mantenido la posición de sobrevaloración en septiembre. Aún aquí, el tamaño de las posiciones es pequeña. La lectura de los “más populares” alcanza típicamente una lectura de 40%, pero este mes se encuentre un poco arriba de la mitad del promedio.

En contraste, los inversionistas parecen estar actuando con convicción al decidir sobre sus posiciones de subvaloración. Los inversionistas mantienen una gran convicción al subvalorar cuatro sectores. La calificación de subvaloración más alta (41% neto para Personal & Vivienda) está en línea con el promedio, a largo plazo, del sector menos estimado.

“El bajo nivel de lecturas de sobrevaloración este mes muestra una falta de consenso en el sector, dentro de los administradores de fondo europeos y deja nuestra medición de la convicción del sector en su cuarto nivel más bajo en la historia de la encuesta y en su nivel más bajo desde 2004,” dijo Patrik Schöwitz, estratega de acciones para Europa de Banc of America Securities-Merrill Lynch.

En los Mercados Emergentes Generales la preferencia que tienen los inversionistas hacia México mejoró durante septiembre.