“Esperamos que 2017 sea un año de expansión económica –para México–, por lo que proyectamos un crecimiento de 2.1% para el PIB. A pesar de la resiliencia de la economía en la primera mitad del año, producto de la recuperación del sector manufacturero y las positivas tasas del sector servicios, proyectamos una moderación en su ritmo para la segunda mitad del año, relacionada a riesgos como una alta inflación que ha deteriorado los salarios reales y que cerrará en 6.0% conforme nuestras estimaciones”, dijo Mariana Ramírez, estratega económica de B×+.
“Respecto al USDMXN, consideramos que si bien la volatilidad podría regresar con la renegociación del TLC y las elecciones presidenciales en 2018, la fuerte depreciación del USDMXN que vimos a inicios del año difícilmente regresará”, agregó.
Por su parte, Carlos Ponce, Director General Adjunto de Análisis y Estrategia Bursátil de B×+, pronosticó un IPyC de 53,200 puntos a finales de 2017. El avance acumulado de poco más de 12.0%, dijo, “es consecuencia de una mejora gradual de distintos factores entre los que destacan: el debilitamiento del Factor Trump; una mejor percepción sobre el acuerdo final del TLC; menor impacto observado en el consumo interno; el resultado electoral en el Edo. de México; la revisión de la perspectiva de negativa a estable por parte de calificadoras internacionales como S&P y Fitch; resultados positivos en las rondas de la Reforma Energética; y menor presión al tipo de cambio”.
Asimismo, puntualizó la importancia de los mejores crecimientos en resultados operativos promedio observados por las empresas del IPyC del 13.0%, los cuales no se veían desde hace seis años.
Renegociación del TLC
Al cierre de 2017 y la primera mitad de 2018, se rediseñará el entorno económico global en función de la definición de temas clave, como las reformas en EUA y la renegociación del TLC.
GFB×+ espera que la Reforma Fiscal y de Infraestructura en EUA tarde en concretarse, por lo que las expectativas de un mayor crecimiento económico en EUA continuarán moderadas. Respecto a la renegociación del TLC, los temas de tensión serán la disminución del déficit comercial de EUA con México y Canadá, posibles cambios en reglas de origen y la eliminación del capítulo 19 de resolución de controversias. Se observa la intención de los países de avanzar en el proceso previo a las elecciones presidenciales en México (julio), el vencimiento del Trade-Promotion Authority para el presidente de EUA (julio) y, las elecciones intermedias en EUA (noviembre).
“Nos mantenemos optimistas en cuanto a la renegociación del TLC, ya que es una buena oportunidad para América del Norte de consolidarse como una región clave a través de un proceso de modernización del acuerdo y, que los cambios acordados sirvan como base para otros acuerdos comerciales en el mundo”, explicó Mariana Ramírez.
Riesgos y oportunidades
Respecto al mercado accionario, Carlos Ponce indicó que, “una eventual baja en la tasa de interés al lograr una menor inflación el próximo año y el reconocimiento de un atractivo rezago en el comportamiento de precios del IPyC (en dólares) frente a los índices accionarios de EUA en los últimos cinco años”, representan elementos de oportunidad además de los crecimientos de empresas y las valuaciones. Mientras que la incertidumbre por conflictos geopolíticos y la cercanía de un año político con elecciones presidenciales, representan riesgos potenciales en los próximos meses.
Recomendaciones
Los analistas de B×+ recomendaron identificar oportunidades para la selección de emisoras en el mercado accionario a partir de un enfoque de “Dueño de Empresa”. Ello significa atender variables como expectativa de crecimientos en resultados, competencia, rentabilidad, poca deuda y política de pago de dividendos. Señalaron también mantener cierta liquidez ante futuras oportunidades, destinar no menos del 50% del portafolio al Naftrac, que replica la estructura del IPyC, y “no revisar todos los días sus posiciones en acciones. Una vez al mes es suficiente”, finalizó Carlos Ponce.
Redacción C21